3.5%的增额寿总是下架，以后还有好产品吗？

这几年，增额终身寿险确实火。保险公司在推，银行在卖；买过的人在加保，没买的人也想着上车。

期间也诞生过不少网红产品，比如「金玉满堂」、「增多多」系列。但这些产品大都很“短命”，卖了不久就下架停售。就在最近，又有一批不错的产品即将下架。

当然了，不排除有些是保险公司的营销手段，但也有很多产品是被监管叫停。

那么，监管为什么要叫停这些产品？是它们有问题吗？我们究竟还能不能买了？

今天我们就深入地聊聊这个话题。

一、市场大火，监管却在降温

自2021年来，增额寿就一直就备受关注，而关注的不只有我们，还有监管部门。

在2022年1月份，银保监会的一则通报提到：多款增额寿的增额利率超过3.5%，易与产品定价利率混淆，存在噱头营销风险。

用大白话说，就是保额递增的利率超过了3.5%，比如高达3.8%、4.0%等，会让消费者误以为有这么高的实际收益率。

到了11月份，银保监会发布了《关于近期人身保险产品问题的通报》，除了上面提到的问题，又多加了两条，如下图所示：

（图片来源：银保监会人身险部函〔2022〕501号）

我们也来翻译下这两条：

第二条：保险公司在计算产品利润时，假设的投资收益率太高了。

第三条：保险公司计算产品的销售费用时，比如佣金等，太低了。

一般来说，假设的投资收益高、销售费用低，能留给消费者的收益就会更高，所以这两条主要针对一些高收益的增额寿。

除了指出这“三条红线”，银保监会还严厉要求：存在这些问题的产品，必须立即停止销售。

于是，接下来的几个星期，停售了近60款产品，其中不乏一些高收益产品：金盈卫、如意尊、康乾1号·益利多......我们当时也写过文章分析，想了解详情可以点击下方卡片预约规划师一对一服务。

昆仑健康 寿险有效保额每年3.5%递增金盈卫高收益率 

那么问题来了：第一条易造成销售误导，确实该停售，而涉及后面两条的产品为什么也要停售？难道给到消费者更高的收益是一件坏事吗？

二、高收益增额寿，为什么被叫停？

解答这个问题之前，我们先要了解一个知识：保险公司卖增额寿，靠什么赚钱？

对大多数保险产品而言，利润来源主要有3个：利差、死差、费差，对应着投资、理赔、经营，具体如下图：

而增额寿这类产品比较特殊，首先它没有多少身故保障，其次在激烈的市场竞争下，经营费用难以缩减，想要赚钱主要得靠投资。

有精算师认为：要给到客户3.5%的收益率，考虑到经营费用的存在，保险公司想盈利，投资收益率长期要保持在5%以上。

那么实际的投资水平又如何呢？

2022年11月，银保监会官微发布了《保险资金这十年》一文，里面提到：过去10年来，保险资金的年均财务收益率在5.28%，也是刚刚超过5%。

但近一年来，情况不容乐观。

根据银保监会官网发布的数据，2022年第二、三、四季度，人身保险公司的财务收益率分别为3.68%，3.48%，3.85%，远低于5%。

（图片来源：2022年4季度保险业资金运用情况表）

如果看细节，我们会发现：在保险公司的投资中，存款和债券占比很高，而这些资产的收益和利率有很大关系。

回顾去年的经济环境，我们就不难理解为什么保险公司的投资收益率这么低了。

监管会认为：在这种利率下行的背景下，保险公司未来想要一直维持较高的投资收益率并不容易。而增额寿的保障期限长达几十年，如果给消费者太高的收益，保险公司就可能亏损，一旦亏损大了，就可能影响消费者的权益。

以上这些都是监管所不愿意看到的，这才出面叫停这些高收益的增额寿。

说白了，这和在2019年叫停4.025%的年金险是同样的道理，但那次更加严格，不但叫停而且将预定利率降到了3.5%，这才给了增额寿火出圈的机会。

新的问题又来了：我们还能买这种产品吗？

三、高收益的增额寿，还能不能买？

其实大家关心的，本质上还是增额寿的安全性问题。这里直接说答案：能买。原因有两个：

1、保险公司有偿付能力要求

偿付能力，就是保险公司兑付理赔款、现金价值等的能力。

监管要求保险公司按季度公布偿付能力，来看看他们的资产够不够偿付它的业务。如果偿付能力不够，监管就会出面采取相应措施，包括但不限于：

要求股东增加资本金；

办理再保险，让其他保险公司分担部分业务；

停止接受新业务......

（图片来源：《保险法》第一百三十八条）

像上面提到的叫停产品，其实也是一种维护保险公司偿付能力的方法。

换句话说就是：保险公司有多大能耐，才能干多大事。

除了偿付能力的要求，保险公司还受到责任准备金、保险公积金、保证金、保险资金运用等方面的监管。在这些严格的机制之下，可以把保险公司的的风险置于可控范围内，我们的权益就能得到更好的保障。

当然了，在投保时，我们也可以关注一下保险公司的偿付能力等数据。

2、增额寿受法律保护

增额终身寿险的收益都是明确写进合同的，受《保险法》保护。

曾经有收益率高达8%的储蓄险保单，保险公司还是如约兑付，也说明了这些写进合同的收益是很可靠的。

其次，即使保险公司倒闭了，增额终身寿险属于人寿保险，根据《保险法》第九十二条规定，这些产品将由其他保险公司接手，继续生效，我们的合法权益都会得到维护。

比如之前的安邦保险集团，在被接管后，其所发行的1.5万亿元中短期理财保险全部得到兑付，未发生一起逾期和违约事件。

说完了这些，我们再来思考一下：在监管日趋严格，利率逐渐走低的情况下，后面的增额寿会有哪些变化。

四、3.5%时代的末尾，已经来临

如果你有坚持存钱，就会发现当下的存款利率确实很低。以工行的5年期定期存款利率为例，目前仅有2.65%，跟2015年的4%相差甚远。

我们也翻了数据，发现过去30年的利率，整体呈现不断下行的趋势。

从经济学角度看，利率本质是货币的价格。当生产力陷入瓶颈，没有好的投资方向时，大家对货币的需求就会减弱，利率就会降低。

以上种种现象表明：利率下行，已经成为了不争的事实，而不是趋势。

在这种背景下，为了保证营运稳定，保险公司可能通过以下3个方式去调整增额寿：

1、整体收益率可能会调低

关于这一点，目前已经有所体现。

去年的市场上不乏收益率接近3.5%的增额寿，但今年这类产品较为稀缺。另一方面，之前一些定价比较激进的保险公司，后续推出的产品也普遍调低了收益率。

2、加保规则可能更加严格

加保，允许我们有钱了往增额寿内追加。可以预见的是，利率下行越严重，大家越倾向于追加，这种情况下，保险公司也更容易亏损。

因此，在加保规则上，保险公司会更加谨慎。

我们发现，最近推出的增额寿里几乎都不支持追加。在过往测评的大公司和银行主推的增额寿中，也普遍不支持追加。

有些产品虽然支持加保，也只是把加保写进了保全手册，后期可能会变更。如果你买了一些可以加保的增额寿，不要过分依赖这个功能，有需求、有能力的话还是尽早追加。

3、现金价值超过保费的时间可能会变长，减保规则可能更加严格

为了获得更高的投资收益率，保险公司往往会选择期限较长的金融产品，比如长期国债。

如果现金价值过快超过保费、减保规则过于宽松，产品的退保、减保率都会增加，从而影响保险公司的投资收益。

因此，保险公司势必进行一些限制，这同样也是为了避免出现监管口中的“长险短做”。

需要说明的是，未来我们仍然有可能买到一些高收益、加减保宽松的增额寿，但它们会越来越稀缺。

五、写在最后

利率下行的背景下，锁定终身近3.5%复利的增额寿，无疑是个逆行者，也是一个适合普通人的资金规划工具。

但说实话，增额寿并不适用所有类型的资产规划。

首先，它前期的现金价值比较低，一般前7~8年都低于我们交的保费，因此它只适用于长期的资金规划。

其次，它的收益率不会超过3.5%，想靠它来实现“暴富”并不现实。它更大的作用还是资产保值——抵御通胀，让我们的资金安全、稳定增长。

总而言之，增额寿可以成为我们个人乃至家庭资产规划的一部分，但不是全部。

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